Bornold om rapportsäsongen

De senaste dagarna har vi sett en bred nedgång på Stockholmsbörsen och trots att bolag kan presentera siffror i linje med eller bättre än förväntningarna blir det svårt att lyfta aktiekursen när börshumöret är något deppigt. Det blev tydligt för ABB som idag rapporterade en orderingång över förväntan och högre utsikter framåt. Trots det föll aktien kraftigt inledningsvis. 

Nordea ett exempel på rådande osäkerhet

Nordea var den första av de fyra storbankerna att rapportera, och blev samtidigt förra  veckans tydligaste exempel på hur lite som krävs för att en aktie ska straffas i marknadsklimatet just nu. Rörelseresultatet på 1,54 miljarder euro kom in ungefär som väntat, och banken upprepade sina mål om en avkastning på eget kapital över 15 procent. Ändå föll aktien 8 procent då de kommunicerade en paus av sitt pågående återköpsprogram av egna aktier, i väntan på klarhet kring sitt så kallade riskexponeringsbelopp (ett regulatoriskt mått på hur mycket kapital banken måste hålla i förhållande till sina risker). 

Ericsson rusade efter starka siffror

Om Nordea visade hur hårt man kan straffas vid oväntade händelser visade Ericsson den andra sidan av myntet. Bolaget redovisade en högre omsättning och ett högre rörelseresultat än förväntat och aktien rusade som mest över 10 procent under rapportdagen med höjda riktkurser som följd. Alla var dock inte lika positiva då stigande komponentkostnader riskerar att pressa marginalerna nästa år

Investor, landets största investmentbolag, redovisade att det justerade substansvärdet steg till 411 kronor per aktie, upp 17 procent sedan årsskiftet. Ändå blev huvudrubrikerna att bolaget "halkade efter index" under själva kvartalet. Det är värt att sätta i perspektiv, sett över hela året ligger Investor fortfarande rejält före, med 24 procents totalavkastning mot börsens 11 procent. 

Telia steg över 4 procent, dels på en höjd rekommendation från Deutsche Bank, dels på spekulationer om ett möjligt förvärv av Teracom. Riskkapitalbolaget EQT steg 2,5 procent. Det förvaltade kapitalet i bolaget har vuxit till 354 miljarder euro, upp från 267 miljarder ett år tidigare.

Rapporter denna vecka

Resterande storbanker rapporterar under veckan, likt verkstadsbolaget SKF. Onsdag blir veckans mest intensiva dag då SEB och Swedbank rapporterar inom loppet av någon timme på morgonen, och senare samma dag kommer två av börsens tyngsta verkstadsjättar, Sandvik och Atlas Copco. en ökning på runt 16 procent. Torsdag avslutas veckan med Volvo, Volvo Cars, Saab, Hexagon och Electrolux.

Den här veckan kommer förmodligen sätta tonen för denna rapportsäsong och sammanfattningen av den. 

USA påverkar svenska sparare

Även om fokus här ligger på svenska bolag går det inte att bortse från det globala sammanhanget. Eftersom svenska storbolag är djupt sammanlänkade med samma trender som styr Wall Street. Den oro för hur AI-utbyggnaden finansieras som skakade chipaktier globalt förra veckan drabbade även Atlas Copco och andra svenska industribolag med exponering mot halvledarindustrin. De närmaste veckorna rapporterar dessutom amerikanska teknikjättar som Tesla, Meta, Microsoft, Alphabet, Apple och Amazon, och deras besked om AI-investeringar kommer sannolikt att färga sentimentet på alla börser, Stockholm inkluderat – oavsett vad de enskilda svenska rapporterna egentligen säger.

Blicken framåt

Mönstret hittills är tydligt och det är att svenska bolag levererar överlag goda siffror, men det är inte alltid de konkreta siffrorna som styr mottagandet. Det är snarare detaljerna om en pausad återköpsplan, en marginal som pressas av komponentkostnader, eller en orderingång som missar konsensus med någon procent, som styr mottagandet från marknaden. Jag tror att vi kommer se bra rapporter från många bolag kommande dagar men det är som nämnt börshumöret och oron för finansieringskostnader samt AI-nervositeten som kan dra ned många bolag. Där kan det finnas anledning att se lite nyktert på situationen och ha is i magen om de underliggande siffrorna trots allt är bra. Alla branscher är inte så hårt exponerade mot AI och det finns bolag som kommer stå starka även om det skulle skaka ordentligt. Håll i er, den här veckan kommer det gå undan!

Informationen ska inte ses som investeringsråd. Historisk avkastning är inte en garanti för framtida avkastning och det är inte säkert att du får tillbaka pengarna du investerat.