Stark rapportsäsong bakom oss

Vissa bolag har lyckats effektivisera verksamheten med hjälp av AI med marginalförbättringar som följd. Andra har investerat tungt för att inte hamna på efterkälken, vilket sätter press på kassaflödet på kort sikt. Skillnaden mellan vinnare och förlorare i den fasen kommer sannolikt att bli tydligare framöver. Ett tydligt kvitto på det kom i veckan, när Nvidia släppte sin rapport. Bolaget levererade en omsättning på 96,2 miljarder dollar, drygt en fördubbling jämfört med samma kvartal i fjol och ledningen gav dessutom en stark prognos för kommande kvartal och pekade på fortsatt stor efterfrågan på AI-kapacitet vilket togs emot väl av marknaden. Nvidia har de senaste kvartalen slagit förväntningarna gång på gång utan att alltid belönas av marknaden, så att rapporten nu mottogs positivt säger något om att förtroendet för AI-drivna investeringar har stärkts igen. Det är ett ordentligt kvitto på att AI nu syns på riktigt i bolagens siffror – inte bara i grandiosa framtidsvisioner.

Småbolagen – när vänder det?

Frågan många ställer sig är när småbolagen ska ta fart på allvar. Ett orosmoln är det stigande ränteläget, som drabbar mindre bolag hårdare än stora – inte minst eftersom fastighetssektorn väger tungt i den svenska småbolagssfären, och den sektorn är extra räntekänslig.

Samtidigt finns det goda skäl till optimism. Den svenska ekonomin visar tecken på att lyfta, och räntenivåerna är inte orimliga i ett historiskt perspektiv. Småbolag har ofta sin verksamhet på hemmaplan, vilket gör dem till en direkt spegling av hur den svenska konjunkturen mår. När hushållens och företagens förtroende stärks brukar det märkas snabbt just här så det finns en chans att många småbolag kan lyfta framåt. 

Valet i september spelar mindre roll än man tror

Med ett val i faggorna är det lätt att tro att börsen kommer röra sig i takt med opinionssiffrorna. Så fungerar det sällan. Även om Svenskt Näringsliv förstås har sin uppfattning om olika politiska alternativ, är det i grunden bolagens vinster som styr börsens utveckling – inte vem som sitter i regeringsställning. Börsen är global till sin natur och drivs i första hand av internationella trender: räntor, konjunktur, bolagsvinster och kapitalflöden över landsgränserna. Ett svenskt val ändrar inte de grundläggande spelreglerna för de bolag som är noterade här och därför har ett svenskt valresultat historiskt inte påverkat den svenska börsen speciellt mycket. 

Geopolitisk oro – något vi lärt oss leva med

Geopolitisk osäkerhet har blivit ett permanent inslag i vår verklighet snarare än ett tillfälligt orosmoln som snart blåser över. Det kommer med all sannolikhet att fortsätta skapas svängningar på marknaden med jämna mellanrum. Men det är värt att komma ihåg att ekonomin historiskt sett har visat sig motståndskraftig – även de mest allvarliga kriserna har ekonomin till slut tagit sig igenom. Det är en påminnelse om att långsiktighet lönar sig, även när nyhetsflödet känns dramatiskt.

Oljepriset ligger för närvarande på en hög nivå, vilket är ytterligare en faktor att hålla ögonen på – höga energipriser långsiktigt kan spegla både stark global efterfrågan och utgöra en risk för stigande inflation framåt. 

I grunden positiv om börsen framåt

Trots orosmoln som geopolitik och ett stigande ränteläge är min syn på börsen just nu rätt positiv. Rapportsäsongen visar att bolagen anpassar sig till en ny verklighet med AI, den svenska ekonomin visar tecken på återhämtning och bolagens vinster är på höga nivåer. Orosmoln kan vara om förväntningarna på bolagens vinster skruvats upp för mycket och att konjunkturen framåt blir svagare än förväntat. Då kan investerare snabbt se glaset som halvtomt men just nu är sentimentet något annat.