Är börsen övervärderad just nu?

Jag är oftast positiv till börsen och det är jag fortfarande så missförstå mig rätt. De värderingar vi ser nu och som delvis drivits upp på grund av förväntningar på en stark konjunktur känns lite väl optimistiska. President Trump har ju backat från de tuffaste delarna av sin politik när marknaden reagerat för kraftigt och det är onekligen en spännande förhandlingsteknik han bedriver. Vi får dock inte glömma att signifikanta tullar med största sannolikhet kommer implementeras vilket kommer ge en reell effekt på den globala handeln och många företags försäljning och intäkter.

Konsekvenser av tullarna

Än har vi inte bilden klar för oss vad konsekvenserna kommer bli då tullarnas nivåer och startdatum är mycket rörlig materia för tillfället. Framskjutna tullar för Europa till juli är det senaste budet och vi kan vara säkra på att detaljerna för dem diskuteras flitigt mellan USA och Europa bakom kulisserna.

Det blir givetvis företagsekonomiska konsekvenser när spelplanen är oviss och framtida budgetar måste innehålla flera scenarios. När jag pratar med framförallt industribolag är det en väldigt avvaktande stämning och vi är långt ifrån storslagna planer och ökade marknadsandelar. Det är ett tydligt skifte från intäkter och expansion till kostnader, där flera redan börjat dra ned på antalet medarbetare. Det är en klassisk situation av att  hoppas på det bästa men förbereda sig på det värsta och det kommer till priset av ett minskat fokus på tillväxt. De konsekvenserna har vi inte riktigt sett i resultaten och framtidsutsikterna för bolagen än och just därför tycker jag att börsen utvecklats lite väl bra den senaste tiden.

Krigets påverkan

Vi får inte heller glömma att kriget i Ukraina bidrar med mycket geopolitisk osäkerhet. USA tar en allt större roll men än så länge har effekten varit obefintlig och just nu känns en lösning utifrån sett mycket långt borta. Skulle det ske några stora förändringar i negativ riktning där kommer det leda till konsekvenser på börsen.

Går vi tillbaka till de rent ekonomiska faktorerna så har ändå räntorna sjunkit och inflationen avstannat. Många har mer pengar i plånboken och konsumtionen bör vara rätt stark kommande år. Många bolag gör fina resultat och har fortfarande utrymme till bra utdelningar så det finns en grundläggande stabilitet som vi inte får glömma när det är mycket framåt som känns oklart.

Svårtolkat läge

I grunden är jag alltså positiv men det finns mycket osäkerhet kvar så jag blir inte förvånad om börsen kommer utvecklas rätt dåligt den kommande tiden, just utifrån att återhämtningen kanske byggt på för mycket lättnad över att exempelvis tullarna mildrats. Vi är dock inte igenom situationen än och mycket är svårtolkat så vi kan nog se börs som svänger med tvära kast under resten av året.