Börsveckan med Bornold

Förnyade militära sammandrabbningar mellan USA och Iran har hållit oljepriset uppe kring 90–97 dollar fatet efter oro för att viktiga transportvägar för olja – som Hormuzsundet – ska störas längre än väntat.

Varför spelar det roll för din vardag och ditt sparande? Högre oljepris sprider sig snabbt till bensinpriser, fraktkostnader och i förlängningen till den allmänna inflationen. Och just inflation är det som avgör vad centralbankerna gör med räntan härnäst.

Centralbankerna byter riktning – från sänkning till höjning

Så sent som i somras räknade många analytiker med att den amerikanska centralbanken (Fed) skulle fortsätta sänka räntan. Nu har tonen svängt rejält. Dels har oljechocken hållit inflationen uppe längre än väntat, dels väckte Feds beslut i juli att låta räntan ligga tvivel om hur beslutsamma de egentligen är i sin inflationsbekämpning. Marknaden prisar nu in en sannolikhet på omkring 50–65 procent för en räntehöjning på Feds möte senare i september.

Detta är ovanligt: det är sällan man går från sänknings- till höjningsförväntningar på så kort tid. Effekten syns tydligast i den amerikanska obligationsmarknaden, där långräntor har stigit vilket gör det dyrare för företag att låna och pressar särskilt räntekänsliga sektorer som fastigheter.

Den europeiska centralbanken (ECB) höjde faktiskt redan i juni – första höjningen på tre år – och vissa tror på ytterligare en höjning nästa vecka, återigen med energiprischocken som huvudorsak. Sveriges Riksbank ligger däremot still med styrräntan på 1,75 procent, men Sverige är inte isolerat och det har börjat pratas om en höjning under hösten. 

Stockholmsbörsen: tung start, viss återhämtning mot veckans slut

Stockholmsbörsen har haft en skakig vecka föll index med ungefär 1,3 procent i tisdags och ytterligare 0,6 procent i onsdags, i takt med att oroligheterna kring Iran och de stigande räntorna tyngde sentimentet. Slutet av veckan har bjudit på en liten återhämtning.

Rapportfloden fortsatte och gav flera tydliga exempel på hur olika verkligheten ser ut beroende på bransch:

Clas Ohlson levererade sitt bästa kvartal på länge, med ett rörelseresultat som slog förväntningarna och organisk tillväxt på 8 procent. Aktien steg inledningsvis men sjönk tillbaka i slutet av veckan. Saab pekades ut av Financial Times som en möjlig partner i en europeisk försvarskonsolidering tillsammans med Airbus – ett tecken på att den europeiska försvarsindustrin fortsätter omstruktureras i takt med ökade försvarsbudgetar. H&M inledde veckan starkt men flaggades senare av analytiker som en av aktierna med störst nedsiderisk, tillsammans med bland annat Sivers och Sinch.

Just nu ser man att exportbolag med stark efterfrågan (som Clas Ohlson) och strukturella medvindar (försvar, stål) klarar sig bra, medan ränte- och konjunkturkänsliga bolag hade det tuffare.

Inför nästa vecka

Nästa vecka blir en av höstens viktigare på makrofronten. Den europeiska centralbanken kan som sagt enligt flera bedömare komma med ytterligare en höjning redan nästa vecka, och det blir också spännande att följa hur oljepriset och läget kring Iran utvecklas – det är fortfarande den enskilt viktigaste faktorn för både ränteförväntningar och börshumör just nu. För Stockholmsbörsens del får vi se om rapportsäsongens sena skörd av bolag fortsätter att ge lika spretiga resultat som denna vecka.