Börsveckan med Bornold v.40

Räntechock på g?

Den amerikanska tioåriga statsobligationsräntan nådde under veckan 5,34 procent – den högsta nivån sedan 2002 – innan den föll tillbaka något mot slutet av veckan

Varför spelar det roll för din aktieportfölj? En statsobligationsränta är i praktiken det "riskfria" alternativet till aktier – ju högre den är, desto mer attraktivt blir det att äga säkra räntepapper istället för aktier. Enkelt uttryckt: stiger räntorna tillräckligt mycket, tillräckligt snabbt, blir aktier mindre attraktiva relativt sett. Det är precis den mekanismen som legat bakom veckans nervositet, både i USA och Europa.

Den mest konkreta oron kom från Frankrike. Landets budgetproposition för 2027, med åtstramningar som väckt politiskt motstånd, fick den franska tioåriga räntan att stiga till den högsta nivån på länge

Amerikansk teknik vägrar ge upp optimismen

Mitt i räntenervositeten fanns en motvikt: amerikansk teknik- och AI-sektor höll humöret uppe. Minnestillverkaren Micron levererade ett kvartalsresultat som slog förväntningarna rejält och höjde dessutom sin prognos, vilket fick aktien att stiga och gav draghjälp åt hela halvledarsektorn. Ett tydligt styrkebesked om att efterfrågan på datacenterkapacitet till AI fortfarande är stark. Ovanpå det kom rapporter om att AI-bolaget Anthropic planerar en börsnotering redan i mitten av november.

Oljepriset över 100 dollar – en lugn kris som ändå kostar

Oljepriset har nu legat över 100 dollar fatet under en längre period, en direkt konsekvens av den fortsatta konflikten kring Iran och osäkerheten vid Hormuzsundet. Under veckan hoppade priset ytterligare efter att Kina meddelat att landet pausar sin oktoberexport av bränsle, vilket påverkar utbudet ännu mer.

Ett varaktigt högt oljepris är en av de tydligaste kanalerna för ny inflation att smyga sig in i ekonomin – via transport, uppvärmning och varor till industrin. Det är också precis den risk som nu får centralbanker, inklusive vår egen Riksbank, att hålla dörren öppen för högre räntor än de annars skulle vilja ha.

Nästa veckas fokus

Ränteläget kommer sannolikt att fortsätta styra humöret även framöver. Det blir även intressant att hålla ögonen på hur den franska budgetstriden utvecklas där ett lugnande besked skulle kunna ge europeiska börser och räntor en andhämtningspaus Vi går mot inledningen av rapportsäsongen för tredje kvartalet, vilket kommer visa hur svenska bolag faktiskt hanterar den högre ränte- och kostnadsmiljön. Oljepriset är fortsatt en joker att hålla koll på; fortsätter priset att klättra riskerar det att ge Riksbanken och andra centralbanker ännu mindre handlingsfrihet.